周三央行降低存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期落空后，銀行間市場(chǎng)利率繼續(xù)飆升。而央行可能正在尋找“裸泳者”。6月20日，銀行間市場(chǎng)利率幾乎全線上揚(yáng)。銀行間隔夜拆借利率達(dá)到13.444%，相比前一日上升578.4個(gè)基點(diǎn)。這是隔夜拆借利率連續(xù)第三天上升，并刷新了前一階段的高點(diǎn)，創(chuàng)造了歷史新高。同時(shí)質(zhì)押式回購(gòu)隔夜加權(quán)平均利率達(dá)13.8822%，相比前一日上升501個(gè)基點(diǎn)。其余多個(gè)品種利率均有不同程度的上浮。分析人士認(rèn)為，央行仍有能力掌控目前的情況，外界無(wú)需擔(dān)心。

周三，正當(dāng)商業(yè)銀行預(yù)期央行會(huì)降低存款準(zhǔn)備金率的時(shí)候，央行宣布，6月20日以價(jià)格招標(biāo)方式發(fā)行了20億元3個(gè)月期央票，價(jià)格99.28元，參考收益率2.9089%。在兩天前，央行同樣發(fā)行了20億元3個(gè)月期央票，價(jià)格與利率與此次保持一致。央行用繼續(xù)回收流動(dòng)性的表態(tài)，回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)于下調(diào)存款準(zhǔn)備金的傳聞。6月20日，季節(jié)性因素帶來(lái)的資金壓力正在發(fā)酵。

資金價(jià)格的上升，可能正在促使表外資產(chǎn)的回流，這加劇了銀行資金面的緊張趨勢(shì)。

但這樣的局面可能并不會(huì)讓利率失去控制。匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼經(jīng)濟(jì)研究亞太區(qū)聯(lián)席主管屈宏斌認(rèn)為，央行完全有能力，有足夠的政策工具去緩解銀行間市場(chǎng)資金緊張的狀況，不管逆回購(gòu)也好，還有降準(zhǔn)也好，都有足夠空間。對(duì)于央行目前沒(méi)有釋放流動(dòng)性的原因，屈宏斌認(rèn)為，應(yīng)該區(qū)分目前資金緊張類型，是真正的系統(tǒng)性緊張，還是因?yàn)榧灸└鱾€(gè)銀行都在搶資金造成的。總的來(lái)說(shuō)，他認(rèn)為不應(yīng)該過(guò)分擔(dān)憂。

美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也持有類似的觀點(diǎn)，他表示，在銀行間市場(chǎng)，央行有絕對(duì)的主導(dǎo)權(quán)，如果想調(diào)節(jié)利率，對(duì)央行來(lái)說(shuō)并不是難事。

綜 合